贝莱德的策略师们认为,尽管利率将保持在较高水平,但最近国债收益率的急剧上升可能有些过于迅猛。
这家资产管理公司在周一发布的每周研究报告中表示:“我们在战术上对长期国债持中性立场,因为市场对高利率政策的预期已经较高,但从战略角度来看,我们依然维持低配置。美国10年期国债收益率创下16年来的新高,表明已经经历了重大的调整,但我们认为这一过程还没有结束。”
自2020年底以来,贝莱德一直持有较低配置的长期美国国债,因为它们提供的保护有限,不能有效对抗持续的通货膨胀和不断攀升的债务水平。随着美联储加息周期接近高峰,策略师们预计投资者将寻求更多的债券风险补偿,并在长期战略视角下保持低配置。
最近几个月,国债收益率的大幅上升是因为市场普遍预计美联储将维持较高的利率至2024年。政府需要筹措赤字,这导致了10年期收益率接近4.90%,并将30年期收益率提升至5%以上,而上周的拍卖需求不佳。
贝莱德表示:“我们现在认为国债收益率未来可能会双向波动。”
本月早些时候,贝莱德仍然建议在未来6至12个月内持有较低配置的长期国债,但最近的收益率上升促使他们解除了对美国期限的长期低配置。贝莱德全球首席投资策略师WeiLi在周一接受媒体采访时表示:“尽管期限溢价仍然有一些上升的空间,但利率的重新定价已经发生了很大变化。”
此外,贝莱德预计,“期限溢价的增加可能成为未来更高收益率的推动因素”,并且“10年期收益率可能在更长时间内达到5%或更高水平”。
避险需求在一定程度上稳定了市场,国债正在经历有史以来第三年的年度亏损。
目前,贝莱德指出,市场中的收益水平变得更加双向,波动性增加,这反映出“政策制定者正在评估金融状况”,并且“随着时间的推移,加息带来的进一步导致经济损害将变得更加明显”。
贝莱德表示,如果经济活动疲软,政府可能会采取通货膨胀政策,以避免通货膨胀政策对经济造成伤害,即通过这些政策来刺激经济增长,从而抵消通货膨胀政策可能带来的负面影响。目前,他们“仍然认为美联储会继续采取紧缩政策来抵制通货膨胀压力”。
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